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在ChatGPT掀起生成式AI狂潮的2023年，一家名为$云创数据(BJ835305)$ 的北交所公司悄然推出国产大模型训练一体机，剑指“算力卡脖子”难题。

手握超60项专利、背靠国产化替代东风，这家公司却陷入“越投入越亏损”的怪圈--前三季度研发费用率超25%，归母净利润继续大跌46.9%。技术光环与财务窘境交织之下，云创数据能否成为AI时代的隐形冠军？

一、公司画像：从数据存储到AI算力的十年长征

1、成立背景

云创数据成立于2011年，早期专注大数据存储，2016年挂牌新三板，2023年登陆北交所。

核心业务覆盖智能存储平台、大数据处理平台、AI云平台三大技术底座，客户涵盖智慧城市、超算中心、国家重点实验室等领域。

2、技术标签

国产化兼容：与飞腾、海光等国产芯片深度适配，推出全自主解决方案；

存储性能突破：单机柜容量达5,300TB（相当于存储2.6亿部高清电影），能耗低于9500W；

专利护城河：拥有发明专利超30项，超融合存储系统获2023年江苏专利奖。

3、业务结构

大数据存储（基石业务）：占营收60%，服务雪亮工程等政府项目；

智能处理（增长引擎）：AI算法模型库支撑机器视觉、自然语言处理；

生成式AI（新战场）：推出向量计算一体机、大模型训练推理平台。

二、技术突围：破解AI算力“不可能三角”

1、向量计算一体机：对标英伟达的国产方案

性能优势：相较传统GPU+数据库方案，数据入库效率提升5倍，支持亿级向量实时检索；

场景落地：已应用于某省级公安系统，实现2000万人员特征库毫秒级比对。

2、cGPT大模型一体机：私域模型的“安全屋”

功能亮点：支持本地化训练、数据隐私保护，适配中文语境优化；

商业逻辑：瞄准金融、医疗等敏感行业，提供从数据清洗到推理部署的全流程工具链。

3、存储技术迭代：重新定义数据中心能效比

--采用分布式冷热数据分层架构，存储成本降低40%；

--在东部某智慧城市项目中，帮助客户将数据调用延迟从15秒压缩至0.3秒。

三、财务迷局：营收下滑与研发豪赌

1. 营收、归母净利润持续下滑的尴尬

营收收缩：2022年至2024年前三季度营收增速分别为：-21.33%、-21.15%、-17.29%；

亏损扩大：归母净利润2022年为-0.15亿元，2023年扩大至-0.6亿元，2024年前三季度同比下降46.92%。

2、研发投入的“双刃剑”

费用高企：研发费用率超25%，远超行业均值；

转化阵痛：新产品尚未规模化，存货周转天数攀升至315天。

3、现金流警报

--应收账款周转率0.65次/年，回款周期长达554天；

--经营活动现金流净额不足1亿元，短期偿债压力较大。

四、行业机会：政策东风下的三重红利

1、国产替代加速

--信创产业规模2025年将破2万亿元，党政机关存储设备国产化率要求超50%；

--公司已进入央企采购名录，2023年国产化订单占比提升至35%。

2、算力军备竞赛

--中国智能算力需求年增45%，2023年生成式AI带动存储市场规模达120亿元；

--向量数据库市场年复合增长率达82%，云创先发优势显著。

3、垂直场景爆发

--智慧城市：2023年新开工项目超2000个，存储投资占比提至12%；

--工业质检：机器视觉渗透率不足10%，公司相关订单年增300%。

五、生死竞速：技术派如何跨越商业化鸿沟？

1、核心挑战

巨头挤压：华为、浪潮等厂商市占率超60%，价格战一触即发；

场景碎片化：政府项目定制化需求高，人均创收仅75万元（行业均值120万元）；

资本耐受度：北交所流动性不足，定增融资难度大。

2、破局路径

产品标准化：将公安、医疗等场景解决方案模块化，降低交付成本；

生态联盟：联合国产芯片厂商打造“存储+算力”捆绑方案；

数据变现：探索存储资源租赁、AI模型订阅等SaaS模式。

【结语】

云创数据的困境，折射出中国硬科技企业的典型成长阵痛--技术突围易，商业落地难。

在AI算力国产化的宏大叙事下，公司能否将专利优势转化为现金流优势，将决定其能否从“实验室冠军”蜕变为“市场赢家”。

对于投资者而言，这既是一场关于技术信仰的豪赌，也是一次观察中国AI底层创新成色的绝佳窗口。