来源：雪球App，作者： 医药豹，（https://xueqiu.com/1614824153/336838621）

为什么当前节点最看好无人驾驶题材1.老抱团妖股瓦解，高位题材疲态，但是市场资金仍然活跃；

2.根据日历效应，六七月科技线回归，无人驾驶属于科技线；

3.九识、小马智行、新石器交流印证行业景气，且九识发布会公布降本超预期加速行业推广；

4.核聚变为高景气行业走势打出示范效应，之前机构朋友看好核聚变持续性，这次机构看好无人驾驶行情；

5.催化不断：特斯拉计划在6月12在奥斯汀推出Robotaxi；7月3日，2025低速无人驾驶场景生态共建拓展大会；九识、小马智行等企业将密切和市场交流等。

为什么无人驾驶环节里最看好无人物流1.算下来市场空间比无人环卫等其他环节大；

2.相比较无人出租车落地更快，因为涉及安全问题少便于推广，2024年各省市开放大量牌照，政府态度积极；

3.各厂家口径指引行业景气度拐点已来：

（1）新石器：24年交付无人物流车1200多台，公司表示25年交付量将超过1万台，收入超10亿，现有2万-3万台在手订单等待交付，27年预计交付超10万台；

（2）九识：九识去年交付了2500台车，Q1九识1300台交付，现在每个月产能就500-600台，产能不够，到今年年底单月产能会到1000以上，在加速扩产。

（3）顺丰无人小车去年800台，今年无人小车预计8000台;邮政去年200台，今年预计3000台。

（4）金龙汽车：给京东的无人物流在设计定型，下半年会联合发布，无人驾驶robovan已经产生8000万收入。

4. 快递行业需求迫切，加速推广：2024年收入1.4万亿、业务量1751亿件，行业规模大、但对成本扣的也很细（到0.01元级别），大而成本敏感，就是最好的孵化环境。

为什么无人物流里最看好下游应用场景环节1.主业估值低：无论是环卫车还是物流企业，主业估值都在10 20PE；

2.相关个股位置低位，长期底部横盘，筹码干净；

3.受益确定，逻辑好理解。整车和汽车零部件市占率不明确，而且未来随之降本价值量通缩；运营商必须像中邮科技这种绑定大腿，关系硬的才能确保有稳定的收入。而下游应用场景逻辑很简单，采购带来的降本＋作为甲方的高议价权＋先行企业后期推广优势增加运营逻辑。

为什么无人物流下游应用场景里最看好德邦股份1.实际流通市值最小：京东物流持股

起涨实际流通市值和去年的大众交通一样。

2.起涨形态和去年的大众交通

之前股性差，大众交通24.7.9烂板换手交换筹码，洗掉浮筹；德邦股份25.5.27烂板换手交换筹码，洗掉浮筹，都有底部换手。

3.与京东物流协同，后续有并购重组和业务协作预期。作为京东A股唯一控股的公司，后续有稳定币合作预期。

4.在行业里布局无人物流时间早，德邦2018年布局L4智能驾驶，最高时速90公里/小时，德邦小D系列已用于末端派送，在上海、雄安等地测试。并且于2019年获得快递无人货车首批牌照。

5. 2025中国全网快运10强市占率公布，德邦重回市占率第一的位置。快运是无人物流更加适用的方式。

6.产业布局全面：

（1）德邦初步搭建了"三位一体”的无人物流运输模式，涵盖长途干线-中短途运输-末端“最后一公里“派送车辆，三种车辆同时进行无人化尝试。

（2）全资子公司宁波德邦基业持有上海木蚁机器人11.88%股份。后者专注于无人驾驶搬运机器人和应用方案的研产销，打造智能制造行业无人搬运机器人。

（3）参与无人驾驶企业赢彻科技融资。

怎么看德邦股份空间1.主业不经过无人物流改造的估值：根据华创数据，预期27 年主业盈利预测为11.6 亿，给15PE，174亿市值。

2.降成本：

（1）2024 年公司人工成本、运输成本分别为150、177亿。公司利润8.6亿元，利润相比较成本杯水车薪，所以降本迫切性高。

（2）根据九识口径：月配送件4.5w件，传统新能源物流车配送成本7500元（司机5k、购车分期2.2k、车辆耗能0.3k），单件成本0.17元；而robovan 则2883元（没有司机费用、购车分期2.5k、车辆耗能0.3k），单件成本0.06元，下降62%。

更近一步拆分，robovan的2.5k=1/3的硬件+2/3的软件，也正是因为软件迭代能力强，对硬件的要求快速降低，我认为远期有望做到下降70%。

（3）2025年头部无人物流车公司总交付量规模或达万辆级别，渗透率不足可替代市场的1%，券商认为远期无人车在末端配送市场渗透率达20%以上

（4）假设2028年德邦股份无人车在末端配送市场渗透率达20%，降本70%。2028年营业成本相比较2024年增长40%（券商预测），合计节省利润，327*1.4*0.2*0.7=64亿元。

3.提高利润：这部分难以量化，为了保守，不计算，实际上也能提升大量营收，计算时简单计算为提升估值，普通物流给15PE，无人物流给20PE

（1）24 小时不间断运行

无人物流车无需人工驾驶，可突破人类生理极限，实现7×24 小时连续作业，尤其适合电商大促、生鲜配送等时效敏感场景。例如，京东物流的无人车在 “618” 期间单日配送量可达传统车辆的 3 倍，夜间订单处理效率提升 50%。

（2）智能路径规划与集群调度

通过 AI 算法实时优化路线，避开拥堵路段，结合车路协同（V2X）技术，多车可形成 “智能车队”，实现编队行驶（如 5-10 辆车组队降低风阻），运输效率提升 20%-30%。传统物流车依赖人工经验规划路线，易受主观因素影响。

（3）无人化接驳与自动装卸

部分车型支持自动泊车入位、货柜自动对接（如美团无人车与智能货柜联动），减少人工上下货等待时间，单趟任务耗时缩短 40% 以上。

（4）低事故率与高可靠性

数据显示，全球 90% 以上的交通事故由人为失误（疲劳驾驶、分心、超速等）导致。无人物流车通过多传感器融合（激光雷达、毫米波雷达、摄像头）和冗余算法，可实现 360° 无死角感知（探测距离超 200 米），反应时间仅 0.1 秒（人类平均反应时间 0.5-1.5 秒），紧急避障成功率超 99%。例如，图森未来的无人重卡在测试中事故率仅为传统车辆的 1/10。

5.京东物流整合和业务协同预期加上京东稳定币预期，这部分难以定量，暂时不计算

综上，德邦股份2028年估值至少为：174亿＋64*20=1454亿市值空间。$德邦股份(SH603056)$ $大众交通(SH600611)$ $中邮科技(SH688648)$ @今日话题